الإنتاجية والندرة: أهمية الاستثمار في أصول تتميز بالاستدامة والندرة

تجتمع أصول الاستثمار والاستراتيجيات في مجموعات واسعة عمومًا في مجموعتين رئيسيتين: الإنتاجية والنادرة.

هذه مفهوم مهم لبناء المحفظات على مستوى مالك الأصول وعملية توجيه الأصول، حيث تميل الأصول الإنتاجية والأندر إلى وجود ملفات خاصة بال رابعية ومقوسة على النحو صاحب الصلة بعوامل الخطر الرئيسية.

للممارسين الذين يدركون الطبيعة الرابعية والمقوسة للأصول والاستراتيجيات الإنتاجية والنادرة يمكنهم تحسين التغطية لخطريهم في الأزمات التضخمية وخاصةً. نقترح أن المحافظ التي تتضمن كل من الأصول الإنتاجية والأندرة يمكن أن تقدم أداء مشابه لمؤشر S&P 500 بأقل نسبة من المخاطر مما هو الحال في المحافظ التي تحمل فقط الأصول الإنتاجية.

طبيعة الأصول الإنتاجية والنادرة

هدف الأصول الإنتاجية هو تمويل ودعم وتوفير وسائل النشاط الإنتاجي في الاقتصاد، مقابل وعود نقدية مستقبلية. على سبيل المثال، تعد شركات الأسهم من الوعود النقدية المستقبلية، والائتمان يعد وعود القروض المستقبلية.

الإصدار العيني والديني هو منضبط بشكل أساسي من قبل ما يمكن أن تحتمله أسواق رأس المال. تضرب الصدمات هذه الأصول بتقاطع حاد نحو الأسفل، مما يوحي بوجود ملفات إمداد الرابعية. يأتي عوائد هذه الأصول من النمو الاقتصادي الذي تهدف إلى تمويله.

أما بالنسبة للأصول النادرة والاستراتيجيات، فإنها توجد لأسباب أخرى غير تمويل الأنشطة الإنتاجية. توجد بكميات أو سعات محدودة وقد توعد بدفعات نقدية منتظمة أو غير منتظمة.

كيفية قياس الإنتاج والندرة

نظرًا لصعوبة نمذجة – أو حتى تصور – “ملفات الإمداد” في كثير من الحالات قد يكون صعبًا أو مستحيلاً، نقوم بقياس بدائل على الإحصائيات الأسيمترية السرائية لعوائد الأصول الملاحظة. يتم التفصيل في النتائج في ورقتنا، “ملامح الرابع والمقوس للأصول الإنتاجية والنادرة”.

نحن نستخدم الازدواجية لقياس الاقتصادية لعوائد الأصول مع مراعاة مجموعة من العوامل الرئيسية للخطر: التضخم، وأسعار الفائدة، والائتمان، والأسهم. كما نستخدم التحمس الضمني لقياس “مقوسية الأصل لنفسه”، أو “التحمس التلقائي”.

تخبرنا هذه القياسات من التحمس والمقوسية عن اتجاه الأصول نحو الارتفاع أو الانخفاض عندما تصبح عوامل الخطر متقلبة. ففي ورقتنا، نقيس وضع الأصول والاستراتيجيات القابلة للاستثمار ضمن الطيف من الإنتاجية إلى الندرة بناءً على ميلها وتزامنها مع العوامل الرئيسية للخطر. يتم توضيح هذا الطيف العام، لفئات الأصول على مستوى عالٍ، في المعرض 1.