قد ذهبت الأيام عندما كان يُعتبر الفضاء والدفاع في جوهرهما متناقضين تمامًا للاستثمار الاستثمار. الآن، تقوم أكبر شركات رأس المال الاستثماري في البلاد بإلقاء مزيد من الأموال خلف الشركات الناشئة التكنولوجية الصعبة ما يعرف بـ “hard tech startups” في المراحل المبكرة. أدى هذا التغيير الكامل في الاتجاه إلى تساؤل بعض الأشخاص في الصناعة حول ما إذا كانت محال الاستثمار الأصغر ستكون قادرة على مواكبة الشركات المسلحة بأموال أكثر.
ويَ عكس ذلك تمامًا، لا ينطبق الأمر على جوناثان لاكوست، الشريك المؤسس الوحيد لشركة Space VC بمقرها في أوستن وهي صندوق مايكرو يستثمر في التكنولوجيا الحديثة. فقد أغلقت للتو صندوق II بقيمة 20 مليون دولار معتمدة على فرضية أنه ما زالت هناك فرص كبيرة للشركات الخاصة في المراحل المبكرة – على الرغم من التجميع المتزايد للصناديق متعددة المراحل ومشاركتها المتزايدة في الشركات الصناعية في مراحل ما قبل التمويل الأولي والعضوي.
“نحن نستثمر في اليوم صفر ، في كثير من الأحيان عندما يقوم المؤسسون ببدء الشركات فقط”، قال. “هناك فرصة أكبر بكثير لصندوق جديد متخصص في طبيعته لتحقيق تأثير في المرحلة الأولى من التمويل من أن يرفع صندوق سلسلة A ويتنافس ضد جميع الصناديق المعروفة التي قد تستثمر في تلك الفئات.”
الذهاب في مرحلة مبكرة جدًا، في ‘اليوم صفر’، كما وضح لاكوست ، هو أساس استراتيجية Space VC. فإن عدم القيام بذلك – الانتظار حتى تُؤسس الشركات ومن ثم تقييم جولات عرضهم بينما لا تكون مؤثرًا، على سبيل المثال، يعد وصفة للفشل، قال.
نهر آخر لـ Space VC هو الإقتناع الشديد جدًا – أن هذه 20 مليون دولار ستذهب لـ 15-16 شركة فقط، بأحجام تحقق تتراوح بين 500،000 دولار و 1،000،000 دولار. بطريقة ما، هذا الجزء من الاستراتيجية هو أكثر تناقضًا مما تبدو عليه الأمور بوجه عام، حيث يُفترض عمومًا أن رأس المال الاستثماري ينظم بمبدأ القانون السلطة. ولكن الصناديق الصغيرة ببساطة ليس لديها قدرة مالية كافية للعب لعبة الأرقام، خاصة عندما تستطيع الصناديق الكبيرة تحمل زيادة تقييمات القيمة.
لاكوست اعترف بأن الصندوق أحيانًا يتم استبعاده من جولة بواسطة صندوق أكبر متعدد المراحل، حيث أن فارق 50٪ في السعر لا يعتبر أمر هامًا. غالبًا ما يعتمد أمر ذلك على راغب في المشهادات من أيام أولى لهم، قال.
“هناك أوقات بالتأكيد عندما أعتقد أن هناك مسارين يمكن أن يختارهما المؤسس: جمع 2 مليون دولار كجولة ما قبل التمويل، وإغلاق تمويل من الحكومة، والحصول على جاتجاح أولي للعميل، بناء MVP بطريقة متقشفة جدًا، ثم جمع جولة أكبر بكثير – وعن طريق فعل ذلك، تجنب المزيد من التخفيض في بداية المرحلة – أو جمع الجولة الأكبر من مبداها”، قال. “من الصعب عليّ كمستثمر إيجاد طريقة صحيحة مقابل طريقة أخرى. ولكن أعتقد حقًا أن كون محدود بالرأسمال، وأن تكون متقشفًا وتكون مركزًا […] عادةً تؤدي إلى عادات صحية، وتوجد المزيد من الشركات والنتائج الأفضل.”
وأشار إلى أن شركتي True Anomaly و Castelion قامتا بجمع جولات أولية نسبيًا صغيرة، وكلاهما ذهب إلى جولات أكبر مع شركات كبرى متعددة المراحل تشارك فيها. (كتب Space VC لأول مرة شيك كاستليون، فضلا عن الشيك الأول إلى Array Labs و Space Forge القائمة في المملكة المتحدة.)
ليس الجميع يعتقد أن هذه الاستراتيجية ستفوز. جاي مالك، الشريك المؤسس السابق لصندوق الاستثمار Countdown Capital التابع للقطاع الصناعي الصغير، أثيرت الأمور في بداية هذا العام عندما أعلن في خطابه خطته لإعادة المبلغ المتبقي من صندوقه الثاني إلى شركاء القليل. في الرسالة، قال إنه اتخذ القرار بإنهاء الأمر لأن احتمالات الشركات الصغيرة لتحقيق العائدات التي تحتاج إليها منخفضة جدًا.
يلمح لاكوست واضحًا بأن هذا ليس الحال. بينما لم يتحدث عن Countdown بشكل خاص، قال إن شركته تسعى إلى توفير قيمة تتجاوز الشيك: تقديم تعريفات للعملاء، تعريفات رأسمالية للشركاء المحتملين الذين قد يقودون سلسلة ألفا أو ما بعدها، وشبكة من المؤسسين الذين يقومون ببناء شركة مماثلة. في المراحل الأولى، يمكن للشركة أن تكون “لوح صوتي” لراغبي المشهد، أو حتى العسكريين القدامى أو الأشخاص خارج القطاع الذين يتطلعون للانتقال إلى الفضاء والدفاع.
“أرى الفرصة لصناديق التمويل المبكر أن تكون في مرحلة الفكرة ومرحلة البداية، أن تكون لوحة صوت، أن تقدم اتصالات صناعية لرجال الأعمال لتعزيز تلك الأفكار. هذا هو المكان الذي نقضي فيه الكثير من الوقت وأعتقد بأن هناك فرصًا وافرة لشركات متخصصة مثل شركتنا أن يتنافسوا في تلك المجالات.”
اعتماد المراهنات الكبرى بعد ثلاث سنوات
اتخذ لاكوست طريقًا غير تقليديًا للاستثمار في مجالات الفضاء والدفاع. قضى الكثير من مراهقته في لعب فرق كرة الهوكي النخبة، ثم أسس شركة برنامج تشغيل الشركات Jebbit مدعومة بالاستثمار الاستثماري مع بعض زملائه في كلية بوسطن. (ترك الدراسة بعد ثلاثة فصول دراسية ليقوم بتطوير الشركة بدوام كامل.) تم بيعها بعد الاستحواذ عليها من قبل البليونير روبرت اف سميث فيستا إيكويتي بارتنرز في بداية عام 2022.
كانت السؤال “ماذا بعد؟” يظهر كبيرًا.
“أعتقد تقييمي الصريح هو، كنت أفتقر إلى التأثير، وبدأت أسأل، وأنا في النصف الثاني من عقدي، كيف أرغب في قضاء العقود القليلة القادمة؟” قال. “في نطاق استشرافي بالنسبة لي، على الرغم من أنني كنت في بنية البيانات [وال] عالم البرمجيات لمدة تقارب عقدًا، لم أكن سأشكل مسار حياتي في تلك الصناعة. كنت أكثر اهتمامًا بالسياسة الحكومية والسياسة الخارجية والدفاع والفضاء والتكنولوجيا الحديثة.”
“عندما كنت أملك الوقت والموارد، كنت أعلم أنني سأقفز في الصناعة. السؤال كان كيف.”
رأى فجوة في السوق: دور لمستثمر سابق لمؤسس يمكنه الاستثمار في مراحل مبكرة جدًا في مجالات تقنية عميقة لم يكن الرأسمال الاستثماري يُولي اهتمام لهذه الصناعات حتى الآن. قام بتأسيس صندوقه الأول في بداية عام 2021 وبدأ بتنفيذ رأس المال على الفور.
على الرغم من أن صندوق II أكبر بكثير من مكانة صندوق I البالغة 3 ملايين دولار، وأسواق الرأسمال أكثر صعوبة بكثير، قال إنه كان أسهل بصفة عامة رفع الأموال هذه المرة. أما رفع الصندوق الأول، فقد تطلب من الشركاء المحدودين أن يقدموا الرهان على رؤيته وشخصه – لم يكن لديه سجل أعمال يُمكن الحديث عنه في ذلك الوقت.
“تم طرح بعض الأسئلة حول، لماذا يعتقد هذا المؤسس البرمجي أنه يمكنه أن يأتي ويسيطر على مراحل مبكرة من استثمارات الفضاء والدفاع؟ كانت هذه سؤالًا مؤسسًا في ذلك الوقت. لذلك كان رفع صندوق I صعبًا، حتى مع تيسير الأسواق الرأسمالية، كان من الصعب القدرة على الإجابة على تلك السؤال دون القول، ثق بي ودع أفعالي تتحدث أكثر من كلم
Leave a reply